투자전략 | NCAV (Net Current Asset Value)

주식 퀀트 투자 방식 중 하나인 NCAV 전략을 소개한다.

이 전략은 워렌버핏 선생님인 벤저민 그레이엄이 만든 전략으로 역사가 90년도 더 되었다.

 

NCAV 전략이란 흑자를 내는 기업 중, 청산가치가 시가총액보다 높은 기업을 분산 매수하는 투자 방법이다.

 

기업이 망하면 기업을 청산하게 된다. 이때 청산해 나온 돈으로 우선 부채부터 다 갚는다. 그리고 남은 돈은 주주들이 가져가게 된다. 따라서 청산가치가 시가총액보다 높다는 건 기업이 망해도 주주들이 돈을 어느정도 받을 수 있는 기업으로 볼 수 있다. 즉 투자자 입장에서는 이상적이고 마음이 편안한 기업들이다.

 

NCAV = 유동자산 - 총 부채

 

(※ 유동자산으로 계산하는 이유는 NCAV를 보수적으로 계산하기 위함이다. 즉 가치를 과대평가 하지 않기 위함임.)

 

매수 기준

NCAV 투자를 위해서는 아래 기준을 동시에 충족하는 기업을 20개 찾고 10월 말 일시 매수한다. (비중은 본인 자산의 5% 권장)

 

1. "유동자산 - 총부채 > 시가총액" (청산가치 비율이 100% 이상)

2. 분기 순이익 > 0 (기업이 이익을 내고 있음)

4. 차입금 비율 200% 미만

5. 지주사, 금융사, 중국 기업, 스펙 제외

3. "(유동자산 - 총부채)/시가총액" 비중이 가장 높은 주식 매수 (GP/A 가장 높은 순서로 정렬)

 

(※ GP/A: 대표적인 수익성 지표로 [매출총이익(Gross Profits)/자산Assets])

(※ 차입금: 기업의 부채 종류 중, 이자를 지급해야 하는 부채)

 

이런 필터링 작업을 하는 이유는 터무니 없이 싼 주식 중에서도 어느정도 수익성, 안정성, 성장성 지표를 충족하는 주식만 찾기 위함이다.

 

 

매도 기준

4월, 10월 마지막 거래일 (연 2회) 리밸런싱

 

벤저민 그레이엄 (NCAV 전략 창시자)